市场声音:小刚的讲话很难激发

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  第1页:皮海洲:肖刚的讲话很难激发人们的兴趣.第2页:郭世良:中国股市的致命缺陷是什么?第3页:桂浩明:这种市场风险仍然很大. 事情不是那么简单. 第4页:于凤辉:需要注意抵押贷款风险的是银行,而不是个人投资者. 第5页:老沙:股票市场管理中的两个低级错误

  郭士良:中国股市的致命缺陷是什么?

  进入2016年,中国股市似乎已经推出了股票灾难模型的升级版本.其中,上证指数在开盘后的两周内暴跌超过18%,普通股下跌超过30%。这些现象看起来正常吗?答案显然不同。

  在股市崩盘的背后,确实让我们思考。但是,对于最近的股市崩盘的升级版,您应该从股市崩盘分析的来源开始。也许这也是中国股市的致命缺陷。

  首先,中国股票市场的定位。

  “再融资,低回报”是中国股市的真实写照。近年来,上市公司的现金分红有所增加,相关政策更好地支持了投资者的长期价值投资行为,但A股市场的再融资特征并未发生明显变化。从长远来看,中国股市的“高融资,低回报”特征仍然属于股市的真实写照。

  近年来,无论是从发行新股的数量,资金规模还是未来的登记制度改革,实际上,这仍然是货币市场预期的组成部分。最初,中国的股票市场需要服务于实体经济,而融资是股票市场的主要功能。但是,如果不能平衡地发展股票市场的投融资功能,就不能忽视市场中过多的现金流注定是不可持续的。因此,建立良好和健康的投资环境是刺激股票市场融资功能的最重要前提。

  实际上,实质上,股票市场本身并不会大量蒸发财富,而是财富的二次分配或财富的二次转移。从实际情况看,自中国股票市场诞生以来,它实际上为许多上市公司带来了巨大的利润。此外,通过公司的发行和上市,或者参与首次股票交易,许多人都获得了可观的投资回报。。百分比。但是,如上所述,股票市场本质上是财富重新分配的游戏。 有些人赚了巨额利润,而另一些人却遭受了巨大的投资损失。

  此外,政策每天都在变化,在实施之前尚未经过仔细考虑。

  休斯机制的中文版迅速关闭,成为国际笑话。实际上,从引入保险丝机制后的业绩来看,它对A股市场没有稳定的影响,但已演变为助推股市下跌的助推器。在此期间,在中文版保险丝机制启动后的几天内,A股市场分别在1月4日和1月7日达到7%的保险丝门槛,引发了市场流动性危机。。 尽快关闭市场。

  但是,鉴于中文版保险丝装置的异常作用,管理层在短时间内暂停了保险丝装置。但是,随着这项政策的改变,投资者对投资的信心大大下降,相对稳定的市场运作也发生了变化。

  对于中国股市,不可否认的是,牛市的基础是对新流动性的持续支持。 实际上,这些新的流动性背后与市场投资信心的持续改善密不可分。但是,紧急关闭保险丝机制的背后实际上意味着该政策在实施之前并未经过仔细考虑,也未反映在A股市场的特征中。结果,盲目复制成熟的国外市场操纵机制导致对保险丝机制的挫败感,最终不得不笨拙地结束。

  此外,致命伤害包括持续的股市崩盘和缺乏强大的问责机制。

  自6月15日以来,中国A股连续数次遭受股市灾难,A股市场的总市值急剧下跌。结果,许多投资者,特别是中产阶级的股票的市场价值受到严重影响。

  在这一系列清单灾难中,发生的原因与这些方面是分不开的,可以概括地概括为“去杠杆化”,“消泡”和“家庭分裂”。

  如您所知,在始终具有高投机性的股票市场中,各种创新工具(例如,利用率高的资本工具)的盲目开放加剧了股票市场的泡沫。。同时,在去年4月左右,多户独居的政策,尤其是一个人可以开设20个账户的政策,促进了后来恶意资金操纵市场。

  短期内股票市场出现了股票危机,但实际上这是不正常的。但是,在股市崩溃的同时,市场缺乏强大的问责机制,但在一定程度上降低了投资者对投资的信心,并引发了对未来股市改革有效性的担忧。。

  今天,中国股市最需要“稳定”一词。但是,对于经历非理性下跌的股市而言,实现真正的稳定可能并不容易。显然,经过一轮激烈的“去杠杆”,“起泡”和“崩溃”之后,投资者对股市的信心突然下降。需要采取更有针对性的措施来稳定市场。同时,这需要测试业务智慧和管理市场的能力。它确保了中国股市的涨跌不会对中国的经济改革造成压力。

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  桂浩明:这个市场还是很冒险的,事情不是那么简单

  新年过后,上海和深圳股市继续暴跌。 上证综合指数下跌3,000点,深成指下跌10,000点。面对艰难的市场,许多投资者非常担心。但是经历了如此显着的下跌之后,估值呢?还有人指出,泡沫已被大幅度推开,市场风险已被完全释放。 因此,市场在未来有更好的投资机会,并有望显着复苏。有人认为,到这个时候市场应该已经反转了。

  市场上是否有很多投资机会,以及是否有逆转的理由,这是一个很大的问题,这里不再讨论。这里是否需要考虑市场风险已经完全释放的任何事情?评估泡沫是否仍然存在?目前,上海50股的市盈率已超过10倍,沪深300 nz样本股的市盈率还没有超过20倍。 例如,他们试图证明股市下跌。市场关注的重点是以上海证券交易所50指数以及上海和深圳300指数样本股票为代表的主要品种。

  坦白地说,我对此观点表示怀疑。首先,股市是完整的。 当前,有近3,000家上市公司,因此不可能使用10%或5%作为唯一的决策样本。不同行业之间的估值差异仍然太大,无法适用于简单平均。因此,仅将一部分数据用于投资价值的一般分析是没有意义的。其次,还需要从动态而不是自然的角度分析这些好的应变。

  从中国上市公司的构成来看,优质股票的数量并不大,但由于规模大,利润率高,它一直是市场中的代表品种。其中,我们专注于银行,石化,钢铁,煤炭,有色金属,电力和水泥等基础产业。长期以来,所谓的好股票具有投资价值。这主要是由于这些股票的市盈率和账面价值较低。但是问题在于,随着中国经济进入新的常态,基本工业统治的原始状态已经改变。例如,像商业银行一样,两年前的整体业绩增长为两位数,而去年同期约为2%。 一些大型商业银行甚至可能经历零增长。在钢铁,煤炭和有色金属方面,我们现在面临着巨大的损失。在国际油价低迷的情况下,即使是过去最赚钱的石化产品,其收入也大幅下降。这也意味着,与2015年上市公司的年度报告相比,优质股票的构成已发生了巨大变化,许多以前的老客户可能无法退出该排名。。这也表明,在今年年度报告的密集披露期间,人们看到了过去已发行股票中很大一部分的业绩变化。其中一些指标的平均市盈率急剧上升。在这种情况下,无法谈论这些公司的被低估。同样,许多上市公司的业绩不佳也会造成市场问题,并增加整体市场风险。现在,人们在谈论上市公司的市盈率,该市盈率是根据2014年的业绩计算得出的。 以前的年度结果被认为是良好的库存。 是根据去年的表现吗?这当然是一个大问题。

  周四,股市一度反弹,公众舆论认为股市已经触底反弹。实际上,事情并不是那么简单,股市仍然存在许多不确定因素,其中包括优质股票的表现风险。这里有一部分。风险仍然很大。(申万宏源证券首席市场分析师郭浩明)

  □。昂贵。亮。金。熔化投。首都。报告

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  于凤辉:需要注意抵押风险的是银行,而不是个人投资者

  对A股的新一轮重大调整使上证指数较2015年12月收盘价低20%以上,市场对部分股票权益风险敞口更加警觉。中金公司表示,股权承诺是A股面临的三大风险之一,另外两项是融资风险和大股东减持。作者不同意这一说法。

  市场非常恐怖,缺乏信心是股指暴跌的主要原因。过了一会儿,有人说大股东持股比例的下降对市场产生了重大影响,过了一会儿,由于登记制度很糟糕,我想向董事会表示敬意。 公平。当股市下跌时,一切都不是好事。 随着股价的飙升,一切都有其利弊。

  实际上,这些所谓的熊市实际上是看跌的,或者它们的负面影响被大大放大了。即使平仓也是正常的市场行为和反应,那么为什么要扩大它呢?这也表明,股市暴跌没有真正的原因。

  关于正常的市场行为,市场现象和市场交易对市场的影响,这是对市场机制的误解,缺乏股权抵押,股东减少,注册制度和整合机制的常识。

  如果股票市场甚至不能承受这些正常的市场交易,那么足以看看其脆弱性和不成熟性。这应该反映在市场本身上,而不是打击其他领域的板块。

  合同中设定了最后期限,同时减少了主要股东和股票承诺。在一个消费充裕的市场中,分析师做出了准确的市场研究和决策,并在库存数量和保证金减少之前提前发出了市场警报。投资者也有市场期望,并了解正常的交易行为以及供求变化不会对市场产生重大影响。

  股东大量减少,持仓的股票承诺以及注册系统都是正常的市场行为,因此不应评估其好坏。这并不是说到期或接近价格的市场会引起恐慌和变色。而且,如果媒体想发展,市场肯定会受到重创。

  从股票质押本身的角度来看,它是市场上的一种产品,存在清算风险。为什么您在拥有平仓头寸时会害怕平仓头寸?股权承诺,保证金贷款,场外贷款以及其他杠杆或杠杆金融投资必须符合市场,符合市场,尊重市场,尊重市场和遵守合同的原则。有。不当控制的过度干预不仅扭曲了市场,破坏了投资者的利益,而且破坏了市场上最重要的契约精神。发展合同的精神,合同和诚实守信需要很长的时间,而且很难建立。 如果被破坏,则非常有害。

  股票承诺本身对市场的影响非常有限。根据媒体统计,截至2016年1月13日,两个城市的189个股票质押低于其理论收盘价,相关质押的市场价值为1304个。6。50亿元。可以保证在理论警戒线下方还会有218股股票,包括承诺的市值1625。3。60亿元。但是,这两个数据不能简单地加在一起,而只能在一个方向上加权。

  证券监督管理委员会在1月15日至1月14日表示,其当地股票质押业务融资余额低于结余。10亿元,占比0。6%的借款人通过额外抵押品和其他方式消除了清算风险,目前的整体绩效担保率为280%。由于回购了股票质押,大股东没有平仓。从银行的角度来看,这两个损失可以避免而无需过度清算。股票质押的默认处置通常是通过共识转移,大宗交易或司法转移进行的,对市场的影响非常有限。

  无论采用哪种形式的承诺来保护信贷基金的安全,它完全是银行自己的业务,需要自己的决定和决定以及直接涉及的非市场措施。应该强调的是,不应这样做。金融机构和银行很难均衡非市场金融工具。因此,从这个角度来看,维持损害金融机构和银行利益的公平性,并依靠市场机制做出更可靠的决策是困难的。

  这也提醒银行,他们必须谨慎进行股票抵押。当信贷下降时,信贷资金的风险将变得巨大。(每日经济新闻)

  第1页:皮海洲:肖刚的讲话很难激发人们的兴趣。第2页:郭世良:中国股市的致命缺陷是什么?第3页:桂浩明:这种市场风险仍然很大。 事情不是那么简单。 第4页:于凤辉:需要注意抵押贷款风险的是银行,而不是个人投资者。 第5页:老沙:股票市场管理中的两个低级错误

  老沙:股票市场管理中的两个低级错误

  自2016年以来,股市连续几个交易日下跌。 自上周五股市灾难以来,它已跌至“最低收盘价”。 市场情绪低迷,恐慌情绪普遍存在。 我认为像我这样的管理层非常痛苦。 毕竟,A股是我们在中国的股票市场。 陷入这种情况,引起了很多人的重视,甚至将证券监督管理委员会主席告上了法庭。影响。 这是我们的中小型投资者不想看到的。

  A股下跌这么多有很多原因。 我认为这与股票市场管理中的一些低级错误无关。

  1。 保险丝机制不适用于主要基于个人投资者的股票市场。

  外国人的股票市场基本上是基于机构,一些机构持有90%的股份。 如果股价突然下降或上升到一定水平,请“吹” 20分钟。 在短暂的“繁荣”时期,交易所将向该机构发布有关股票市场起伏的信息。 恢复交易后,大多数机构将采取更为理性的应对策略。这与在美国观看NBA篮球比赛相同。 如果球员在球场上不舒服,教练通常会替换一条简单的指令以让他们保持冷静。大部分再次玩的玩家都会表现不错。

  但是,中国的A股市场主要是针对个人投资者的市场。 零售份额为80%。 库存暴跌至5%,就像电影院突然停电或停电一样。除了电影休息的原因之外,还会有人喊“屋顶即将倒塌”吗?为什么没有踩踏事故?因此,在第一次“吹”之后,不可避免地会发生第二次“吹”。大多数个人投资者认为,如果他们不这样做,他们将无法购买,因此,即使“打击”达到5%,“爆发”时也会迅速升至7%。”

  2。 注册系统不符合“可访问的”中国股票市场

  每个人都知道自己“呼气并接受新事物”,每个人都知道自己“呼气并接受新事物”时“沉沦”!

  实行注册制度的股票市场需要强大的退市机制。 说一个粗俗的句子:肛门堵塞时如何持续进食?

  到目前为止,在中国A股市场上几乎没有退市的案例。 几乎所有上市公司都不必担心退市。 只要他们有钱,他们就会找到一种兑现的方法。您仍然可以通过“摘牌”卖出资金,甚至在将股票变成金钱后最终成为“空壳”!

  上市后,公司成为“壳”。 主板上大约有3,000个“外壳”,而三个新板上则有数千个。 甚至“龟壳”也可以与龟体共存。百年纪念!

  希望上市的公司只有在面临退市风险后才会考虑是否“注册上市”。因此,在实施注册系统之前,必须建立强大的除名机制。

  “低水平错误”的结果不一定是“低水平错误”,通常比“高水平错误”有害得多。在足球比赛中,“低级别错误”通常是比赛的转折点。 如果主队门将进行两次“低水平失误”,而对手打进了两个进球,那么看台上的球迷就会大喊“替补”。“那。

  中国股市再也不能容忍“低错误率”!

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