现代牧业股票价格,如何搞清楚股票价值与价格之

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100年前,格雷厄姆他老人家一针见血的说了个判定标准,稳定的公司,长期利润计算的当前市盈率在15倍,就是股票的价值现代牧业股票价格。毫不修饰,毫无花里胡哨的标准。这种简单粗暴的估值方式,影响美国整整百年。以下是标普500的历史市盈率。

如何搞清楚股票价值与价格之间的内在关系?

这日子,都能算到1880年,最高25倍,最低5倍,平均15倍。格雷厄姆怎么得到这个数字的,很简单,在格雷厄姆之前是如此,在格雷厄姆之后,一直到1990年,都是如此。巴菲特在谈论自动化的时候说了一句话,我认为放之四海而皆准现代牧业股票价格:“这个系统过去运行良好,以后也会继续下去”。

为什么标普500到1990之后失去了原来的估值体系,进入了新时代现代牧业股票价格。个人的判断,大约是因为PEG估值模式逐步成为一种替代方案(我们要注意,大多数人说估值习惯于说未来股权现金流量的现值,这似乎是对的,但是当我们观察一些大型标的的时候,我们发现由于现金流量估值的方式要面对大量不确定的变量,实际上大多数投资人对这种方式估值并不自信。)

PEG起源于一个失败的投资者现代牧业股票价格,吉姆·史莱特,《祖鲁法则》的作者,简单的将未来预测的业绩增长百分比,作为市盈率的标准。从结果看,这个方式实际上涵盖了一定的估值意义。吉姆·史莱特在1975年石油危机破产,之后开始教育事业,写童话。然而1977年彼得林奇开始运用PEG于实践。吉姆·史莱特失去了财富,但是很长寿。

彼得林奇心态更加稳健现代牧业股票价格,1990年功成身退,13年的投资奠定了另一个投资神话。而很明显,投资领域信奉成功者的语言。于是在1990年之后,标普市盈率的波动幅度高于之前,甚至在2000年曾一度出现了互联网泡沫。

PEG的方法,只比15倍市盈率多了一点,那就是对于未来业绩增长率的预计。这一点使得估值更趋于主观性。然而当2000年互联网泡沫之后,大家开始更加全面的考虑问题,包括宏观通胀因素,政策因素,无风险利率,贝塔系数和阿尔法系数。于是也有人用复杂的方式构筑未来现金流量的预计模型,然后一步步折现。

股权现金流折现似乎是很完美的方法,但是他比PEG更加主观。尤其是在中国,有些情况在中国是多变的。这样很容易受到乐观情绪的影响,诸如前段时间很多投资人都对美国低利率的情况很乐观,可谁又算得到不稳定的特朗普,美股周一暴跌。

个人的看法,看景气周期大概率向上还是向下,向上的时候可以使用PEG来估值,向下的时候就牢牢守住15倍市盈率的底线。而在观察15倍市盈率底线的同时,我会关注和剔除部分高负债的企业,部分只有短期利润表现的企业,也剔除有劣迹的企业(这方面要通过财务分析)。大多数低市盈率企业都集中在消费类。

而医药行业,受到周期影响不大,个人偏好用PEG。只是很可惜,好的医药公司即使用PEG,还是贵。

最后在回到题目,我们都知道价格围绕价值波动,但是关键是量化的找到价值所在。我们听到很多人在说价值投资,但是大多数人不乐意去定量价值。原因在于定量的数据会得罪人。一只100元的股票你估个20,持有的股民会找你拼命。所以,关键是找到自己的心理价位。