不是量化宽松,而是宽松

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  事件:中国人民银行已决定从2015年5月11日起降低人民币计价的金融机构贷款和存款的基准利率。金融机构一年期贷款的基准利率下降了0。25点对51%; 1年期存款的基准利率将降低0。25点等于2。同时,结合25%的利率市场改革,将金融机构存款利率波动幅度的上限设定为1。调整3倍至1。5次。

  评论:

  1)由于经济下行压力和市政债券掉期利率下降,降息幅度在预期范围内。政治局430会议和央行第一季度报告证实了经济下行压力。 最近采购经理人指数的下降,出口的急剧下降,低价格以及高昂的企业贷款成本为宽松的货币政策留出了空间。最近的生猪价格和大规模的反弹已经缓解了通货紧缩并且尚未限制货币政策。自2014年第二季度出现长期房地产转折点以来,经济正在加速触底反弹,而不是像官方数据那样运作良好。 当前,微观经济增长可能在5%到6%之间。成千上万的地方债务已开始被替换,降低利率有助于降低利息成本。

  2)央行的报告否认量化宽松政策,但由于流动性充裕,预计该货币未来将过大而宽松。地方债务互换可以采用定向+开放模式。预计这将在将来促进抵押贷款的再融资和信贷。等待注入新的流动性并激活股票以降低长期利率。中国银行业监督管理委员会将修订《商业银行法》,并撤销存款利率评估,以帮助降低利率。

  3)预计利率将再次降低,存款利率的上限将被废除。由于降息和利率市场化的结合,存款利率的波动范围将从1开始。调整3倍至1。5次。中央银行表示:“我们已建议加快为公司和个人引入大额存款证,不断扩大金融机构的独立定价空间,并积极推动市场化利率改革。他说:“结合废除贷款利率上限的经验,有可能在下一次降息时提高存款利率上限。

  4)我想重申,这对经济,股票,债券,房地产和回收行业都是有利的,牛群改革的趋势保持不变。预计第二季度经济和物价将暂时稳定。尽管一级住房市场最近已经恢复,但是三级和四级住房市场仍然低迷。自4月底以来,发电量和粗钢产量一直稳定在较低水平。通过使用法规,供应冲击和舆论环境引起了短期调整。 但是,市场有其自己的规则。 在货币发行,金融支持,改革挑战,无风险利率下降和风险评估的背景下,分母主导的改革的牛市趋势继续存在。最大的不确定性来自短期监督和长期经济基本面。海拔高,风慢。经过速度和激情之后,等待经济触底和曲线的量化宽松信号变得更加明显。

  5)自从1121年开始降息和总体宽松周期开始以来,到目前为止已经进行了三次降息和两次降准。 我们维持对宏观政策的高精度预测。2014年11月19日,“降息幅度有多大?“”全面的松岛周期会计全面启动,中央正隆于11月21日首次喘口气;荣誉;关于“可责怪的间接量化,直接量化,量化政策,成本的进一步增加,拓aku拓aku,但利率较低,利率低,政策重生和利率降低510”政策执行情况的报告。