紧钱+规避风险:金融机构是否在收缩,而信誉欠

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  两天前,我遇到了一个投资银行债券的朋友。 我不是在说这个。 这种强有力的主管和去杠杆化的人表示您正在努力。令人惊讶的是,他们说他们没有挣扎,因为最近市场上缺乏资金对他们有好处。甲方比较自然。

  我转过头。但是,不,困难的工作是找到一家债务永不过期的公司,而艰辛的工作是发行债券。更准确地说,它是一家相对不可信任的私人公司,尤其是信誉欠佳的私人公司。

  “糟糕的公司,这必须被迫。“他的话感动了我。

  -这是在严格监督下信贷紧缩的去杠杆化阶段。

  -现阶段,新财务管理的规模将是乐观的。

  -这是控制非标准资金的阶段(因此很难绕过非标准资金和随后的输血)。

  -在这个阶段,许多财务控制处于控制之中,被俘女王的资本外流风险很小。

  -这也是大型金融机构资本持有人的风险偏好正在从对冲中撤出的阶段。

  如果多次挤压,情况会变得更糟。

  这个“每周财务”的朋友在一家股份制银行工作。他说,他目前的资金主要集中在“重点公司”,高质量的城市投资债务以及旧的国有和国有企业的煤炭和钢铁债务上。 私人公司的项目向他们汇报,变得忙碌,有时甚至停止阅读。

  可靠的债权人的评级很高,银行的收入也很低,但这是安全的。

  在雷暴期间,当私人公司蓬勃发展时,没有人愿意受到即将飞翔的“黑天鹅”的袭击。

  二

  纵观市场,您可以看到您朋友销售趋势的代表性。这不适用于银行。

  自今年年初以来,很明显,私人公司一直是信用债券市场上最严重的违约地区。 低级信用利差也显示最大的利差,表明该类别的信用风险增加。本月* ST中安(600654。SH;大约1亿的“ 15种中国证券”违约),也出现了很多公司,包括违约。

  实际上,“每月金融”“使所有生物流通”(单击标题即可跳转),这表明去年中期债券市场很紧张。不同之处在于,以前对房地产和城市的投资评级较低,难度更大。 国有企业和城市投资是先前违约的主要参与者。 (还记得去年东北特钢的公共债务严重违约吗?)。但是,在这一轮中,主要的冲突影响集中在私营公司上。 过去很难发行债券的私人公司现在变得更加困难(当然,与此同时,它们无法实现不足的城市投资和小型房地产)。

  我从业内听到,如果一家私营公司想发行债券,通常需要增加额外的信用增强措施,但该银行的金父仍然不那么感兴趣。 AA之前的版本很难输入,这不是订阅问题。债务本身无法发行。

  这实际上是一个恶性循环。 当黑天鹅跳入“默认浪潮”时,银行将整个类别视为高风险。 如果外部资金不足,那么负担不起的公司将不可能爆炸。

  三

  昨天的东方花园(002310。10亿张AA +公司债券的销售额为5,000万张,这非常令人震惊和惊奇。毕竟,东方花园的主营业务很好,其他公司都是北京排名前六位的上市公司。我在互联网上看到有人评论说他是PPP明星公司。

  像这种纽带一样,现阶段没人敢。“经纪人?据经纪人称,“中国”很难出售,因为私人公司债券的流动性低,质量低且违约风险高。

  * ST Zhongan的违约影响股票价格的走势,东方花园债券的发行也影响股票价格。在“财务发现”段落中,我们首先谈到了产生背景的五个主要原因,但是在资产管理的新规则下,银行的“龙头”是封闭,不规则且强硬的。事情。他补充说:``公司的杀伤力已经从金融系统达到了公司水平,债券违约了吗?风险主体从未从上市公司扩展到上市公司。

  除了中保之外,金木环保,凯德生态和富贵内奥也违反了合同。不良贷款的发行(包括取消发行,注销后发行失败,推迟发行),东方花园,杜南环境,中国储备,2345,蓝光发展,东方集团,特变电工

  至于信贷风险,总体而言,2018年可能仍不成比例。每个人还将检查您的票。

  但是,对话有两个目的。您知道我们的监督始于清除划痕。 总体而言,我们通常不选择经济最弱,业务最弱的时间。 相反,公司变得越来越热。 如果您可以忍受疼痛,则可以开始治疗伤口。因此,您不必太担心。 有痛苦,应该在那天“沸腾”。 现场的雷暴雨甚至是一些公司可能不会持续,但是从表面上看,当痛苦真的很严重时,胡萝卜就被置于保护之下。

  去杠杆化就像饺子,而不是熟的面包卷。水烧开后,加冷水。 加入冷水后,再次煮沸。 加入冷水后,再次煮沸。

  所谓情况决定了公司的流动性和违约风险。 有很多因素。 除了外部资金的现金流量和外部支持,我们还关注公司的内部利润现金流量和静态资产负债表的流动性。只有克服多重障碍,企业才有麻烦。

  鉴于向投资者披露的上海私营部门报告的可靠表现,自今年以来,该公司的整体利润和内部现金流量略有改善。在这种情况下,外部资金通常在萎缩,再融资渠道几乎用尽,公司正遭受苦难。

  他们的独立性也面临很大的风险,上市公司的实际管理者必须承担自己的风险。对资产进行抵押和再投资以提高股票价格,然后进行抵押和再投资,再投资,多层嵌套,高杠杆,迅雷资产管理以及转移到国外的资产。 无论您玩什么,跌倒后都必须计算。我已从我的帐户中扣款。

  夸张的

  最后一部分描述了最重要的信息来源之一,即资产管理的新规则。银行的“水龙头”一直关闭。一旦创建了杠杆货币,杠杆就被复制了,并且损失货币的过程目前处于困难的境地。

  到2020年底,将提供新资产管理法规的过渡期。资产管理市场的总规模为“ 100万亿”(是的,是100万亿)。资产管理产品达到“新旧界限”之后,将逐步压缩不符合新法规要求的“旧”产品。

  金融机构的紧凑结构可以确定市场痛苦的程度。这种压力下降的节奏是什么?

  华创证券公司固体收入部副总监周文元预测,明年的压缩规模将在20至30万亿之间。 考虑到去渠道化,非标准库存减少和净资产减少的综合影响,整个行业可能会大幅萎缩,渠道业务每年萎缩约20万亿。

  实际上(由于1万亿美元的财富管理市场中的“万亿美元”在银行中,让我们谈论以下银行):法规控制着总量,每个银行都需要报告自己的压缩计划有。因此,它不应太薄。 报告的数字应保持在与同一级别的机构相似的级别,并将在以后进行监控。

  在此过程中,银行与监管机构和银行之间也可能存在博彩过程。这是“监管压力”,“自我利益”和“资产风险”之间的博弈。国信证券经济研究所银行行业首席分析师王健认为,银行仅从利润方面来讲就可以压缩管理费用并继续吃下去,而没有风险。基本上,它隐藏了管理费)。 (表外价差);但是,如果包括风险变量,则银行希望尽快获得马铃薯。

  如上所述,当资产管理的表外收缩受到压缩并且泵送效应持续存在时,劣质公司的敏感性降低。 更重要的是,人们对资产质量的担忧不在标准之列,有些可能无法解决。(2天前,“岳建材”还发现了暴力新闻。 一家小型的区域性银行据说从其资产负债表中投入了数十亿美元。 现在估计很荒谬。)

  不管金融机构之间的博弈收缩节奏如何,最好是让其平稳,逐渐地发展而不是大规模收缩,从而创造一个持续的悬崖效应。这种影响将影响公司,但我认为这不会被淹没。