市场声音:B股崩盘有何影响?

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  是啊Rontian:2016年要争夺好股票!

  我很久没见朋友了。.2015年即将结束,2016年将至.大多数人会经历一年中最重要的生命周期.这个周期不仅像库存灾难一样简单,而且还告诉您原因,健康,和平生活和幸福生活至关重要.与无尽的荣耀景色相比,到达山谷时,您会发现那些根本不在乎您的人,那些最终具有您真正价值并且不会放弃的东西.当您遇到无尽风景时,那些可以为您提供帮助的人将在危险到来时以最快的速度奔跑,并最终将您抛弃在山顶.

  股市灾难是一个严重的教训. 他教更多的人如何处理生活中的一切。我们认为,如果股价上涨得太慢,那么如果市场良好,就无法体现收益,但是如果出现风险,则无法体现收益。那些认为您倾向于腾飞的人最终会受苦。对于股市而言,2016年将是沉闷的一年。 您无需高估将要发生的情况,巨大的市场爆炸和大量的库存飙升。当利用注册系统时,市场注定不会经历过度的波动,而只会缓慢而缓慢地上升。这种冷漠甚至会激怒您,因为他破坏了我们过去在中国股票市场上的所有认知系统。过去,您使用的短期技能,跟踪策略和触底技巧都失败了。 只有一个有用的指标:耐心。继去年大幅去杠杆之后,资本溢价不再是驱动力,管理层也阻止了所有使用杠杆的资本惯例。对于市场,良好市场没有报复性资本流入。 市场上升,趋势减弱。 登记制度启动后,由于潮汐增加和短期超标造成的涨跌导致供应。大于必要。需求的到来是由过多的主题和概念库存造成的,长期而言,这导致资本周转率下降。 好吧,大型基金的最终选择将集中在那些真正优秀的公司上,也就是说,大多数优秀股票正在缓慢上升,而今年90%的主题和概念股也在上升。它不会下降。

  股市崩溃之后的一系列控制措施现在可以被视为注册系统的先驱。 股票市场只是政府逃避经济的工具。 他们不想爬得太快,也不能太快。最理想的结果是缓慢下降和上升。在股市崩盘之前,没有理由采取定型方法来利用杠杆基金。这就是为什么股市这样做的原因。 由于已经实现了目标,因此对杠杆资金的控制更加严格。 当股票市场失去杠杆作用时,所有股票价格收益都会下降。一旦放慢脚步,监管者将有更多精力合理化政治和经济目标。 从十月到现在的趋势就是最好的例子。 如果爬得太快,它将受到管制。 如果您陷入深渊,并使用国家队的资金来筹集和保护您的最佳股票,那么您可以说当前的股票市场完全由国家主导。除非有极端条件,否则这个市场将照常继续。因此,我今天想告诉你,我们必须意识到明年的情况很明显。不要担心股价急剧上涨或下跌。 这种可能性非常低。耐心的2?保持3株,耐心等待。一年后,您将获得至少50%的回报。如果您因为不感到孤独而遵循热点,或者不遵循过去的惯例,那么最终结果肯定是很大的损失。最近的市场就是一个很好的例子。 您在周五追逐了一家房地产银行的顶级股票,并认为他会跳。 今天,他正在领导衰落。我们今天买卖优质股票,并认为市场可能会大幅调整主题股票的购买。 明天,好股将反弹,主题股将下跌。 然后卖出主题并再次购买溢价。 然后,好的股票回到主题并再次上升。不仅如此,预计明年也会一样。因此,操作建议为4个字。不要折腾请耐心等待您喜欢的压力,并尽量不要操纵它,您是最大的赢家。如果您想短时间交易,别忘了卖出您的每日上限,它不会飙升。切勿大打折扣或敢于购买边际价格。不要误以为以前的牛市思想已经上升。明天将继续上升和下降。

  登记系统的启动无疑将使优质股票受益。 结果,主要库存移除了过去十年中因保护和政治作用而闻名的产品。 随着注册系统的启动,他将像金子一样闪耀。库存越好,注册系统的活动性就越差。由于供需失衡,资本集中在少数长期持有的资产中,类似于目前的香港股票。我们期望良好的长期业绩和最佳的长期理念。从当前的角度来看,我认为新能源和经纪人将是这种模式下的最佳产品。纵观当今市场上的所有概念和权重,我们可以整合长期性能和持续改进的概念。但是,除新能源和经纪人外,没有第三部门。此外,还有一些短期炒作热点。如果尚未激活注册系统,则可能不会出现,并且该效果将在下一个春天结束后反映出来。由于长期的期望上升,这两个部门将是两个?3年不仅100元,而且3年?将产生5000元的库存。加速发展新能源和政府支持将不可避免地存在很长时间。 这只是一个初步实验,与尚未达到行业标准的机器人不同。 无论新能源是锂电池还是汽车,燃油经济性都达到了临界点。烟已成为改革的最重要标志。因此,无论业绩持续增长还是理念不断实现,2016年都是爆炸性的时刻。除了股票市场的长期改善和交易量的持续增长之外,经纪人自身也导致了业绩的持续增长。 在注册系统开放之后,该公司的继续上市将使该证券公司成为最大的既得利益集团。超过一倍。与一家运作良好且经常有不良房地产的银行不同,这家证券公司在股市灾难中经历了老年人反腐败的变化。 这个行业是透明的,一切都回到了公众监督之下。尽管中信证券的股价自去年以来一直下跌,但反腐败利润和业绩将增长三倍的预期将不可避免地导致明年证券公司领先,从而推动该行业继续上涨。去做。

  2016年将是经纪业务的元年。今年,经纪人将开始向市场提供价值导向的信号。今年温和的市场环境将把中国股票市场从零售转变为机构。在进入市场的资金不断变化的同时,由于过去所有因素(银行,做市商,暴涨,暴跌等)急剧下降,个人人数将继续下降,从而使长期投资者落在后面。急躁而想要快速赚钱的散户投资者会感到非常不健康,并且会亏损。因此,Yerontian警告说,他对2016年的10股持乐观态度。不必担心渐进式上升,而要考虑自股市崩盘以来的时间。最后,祝大家2016年幸福,并耐心地记住,您将成为最大的赢家。

  互联网

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  李大孝:注册B股引发了对A股25年投机历史的暴跌

  12月28日,上证指数上涨。 B股指数暴跌,A股市场下跌。 所有部门完全下跌。 上证综合指数跌破3600点,两个城市均下跌超过2400股。 截至收盘,上海指数下跌了2。59%的人报告了3533。7点销售额为3690亿元。

  作为回应,英德证券首席经济学家李?大萧先生在听证会上说。Com表示,今天A股暴跌的主要原因是注册制度的宣布和B股暴跌的共鸣,投资者仍对不确定性感到恐慌。未来市场的A股仍以震荡整理为主,然后预期焦点会向上移动。 投资者不应害怕,而应冷静地等待缓慢的上涨。”

  值得注意的是,B股指数在三个月内上涨了70%,并恢复到灾难前的水平。 同时,一些股票正在翻倍,预计年底将实现强劲利润。李大孝说,一般来说,B股的波动对A股影响不大,但心理影响很大。 目前,由于轻微的混乱,A股波动很大。

  12月27日,国务院第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议通过,旨在协调和实施《中华人民共和国证券法》的有关规定。已被批准。 股票发行登记系统。该决定将持续两年,据报道将于2016年3月1日生效。

  李大孝说,登记制度改革将是最重要的改革。 实行注册制后,投融资将得到有效平衡,企业融资的便利性将得到提高。 长期以来,A股供不应求。A库存的供应商已更改。“高估股票的终结并不遥远。 被低估的股票的机会正在逐渐接近。 需要重新评估25年的小费投机利润模型。 原因和价值是永恒的。”

  和讯

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  申万宏源首席经济学家:股票市场和蔬菜市场之间没有本质区别

  沉万鸿源研究院首席经济学家杨万灿在12月29日的《上海证券报》上说,指导促进建立股票市场体系的思想是股票市场发展的初衷。我写信我必须回来。 功能,系统的初衷,创新的初衷为了返回股票市场的原始原理,有必要在思想上降低股票市场。

  因此,在本文中,股票市场更加复杂和复杂,但是其基本功能与“蔬菜篮子”市场没有根本区别。 它们是某些类型的产品,商品和因素的定价和交易市场。我们不仅需要向先进的西方股票市场学习,而且还需要向各级政府学习如何在“菜篮子市场”中做好工作。”

  本文提出,中国必须在三个方面改革其证券交易制度。领导人必须在政府部门,政府行政部门,政府部门,政府债券,贸易贸易,国际关系,相互价格贸易,贸易,贸易,运作,社会,机械机制,贸易市场股票市场的功能和权力加强了证券交易所对股票市场的责任和义务。

  第二是恢复证券交易所和证券公司之间的传统关系。让证券交易商成为证券交易所系统创新的推动者和运营效率的监督者。

  第三是使证券交易所之间适度竞争,并通过竞争形成合作关系。

  关于资本市场创新,本文首先指出,创新的主要目的是最大程度地发挥中国资本市场发展的优势。 其次,资本市场创新必须为实体经济做出贡献。 第三,创新必须能够有效解决中国资本市场的自然缺陷。 第四,资本市场创新需要注意证券管理者短期利益引起的过度发展问题。

  最后,有人建议将资本市场的监管从过去的个体监管转变为共同监管。在外部,银行,证券,保险和其他监管机构在中央银行的统一协调下形成统一的监管模式,并防止过度套利,金融工具和金融行为这意味着您需要专注于跨职能,跨市场和跨职能的监管。内部意味着需要集成对证券监管机构,自我监管组织和中介组织的监督和控制。这三个关系不是简单的行政从属关系,而是监督的有机整体,每个监督着不同的监督职能并且能够紧密合作。

  以下是全文。

  回到股票市场的原始原则

  ■所需要的不是与美国和欧洲相同的股票市场,而是可以帮助实体经济发展的股票市场。促进股票市场体系建设的指导思想必须回到股票市场发展的初衷,功能的初衷,制度的初衷和制度的初衷。

  ■在基本功能方面,股票市场只是公司股票的上市,定价和交易市场。满足供需,适当的定价和适当的交易是库存的指标

  □杨长城

  2015年中国股市的异常波动引起了政府,监管机构和投资者的极大关注,所有这些人都在思考。党的十八届五中全会呼吁金融市场更好地为实体经济服务。 金融创新必须更好地适应中国的实际情况,加强金融监管改革,充分覆盖金融监管机构,不存在差距或停滞。这些准则还总结了从异常的股市波动中汲取的一些经验和教训。

  但是,仍然有很多值得研究的问题,要认真总结股市异常波动的经验和教训,指出问题的核心,并明确改革和创新的方向。

  自从新的中国股票市场诞生以来,我们一直将她视为中国最先进,最复杂和最神圣的市场。 在进行系统改革和设计时,它始终像一条深渊,如履薄冰,直奔美国和欧洲。但是,学习似乎有问题。这种态度和心态永远不会让您看到发展的好处,而忘记了发展的初衷。所需要的不是与美国和欧洲相同的股票市场,而是可以帮助实体经济发展的股票市场。股票市场更加复杂和复杂,但是其基本功能与“蔬菜篮子”市场没有根本区别。 它们是某些类型的产品,商品和因素的定价和交易市场。我们不仅需要向先进的西方股票市场学习,而且还需要向各级政府学习如何在“菜篮子市场”中做好工作。“我们的食品篮市场是世界上最好的。 价格波动可以灵敏地反映供求关系,并可以指导供求关系。 蔬菜种植者和居民可以自由交易而不会出现短缺或猜测。 市场组织者提供贸易订单的质量控制和监督。促进股票市场体系建设的指导思想必须回到股票市场发展的初衷,功能的初衷,制度的初衷,以及股票市场的初衷。 为了恢复股票市场的原始原理,必须从意识形态上将股票市场从股票市场中剔除。

  就基本功能而言,股票市场就是公司股票的上市,定价和交易市场。供求满意度,合理定价和合理交易是衡量股市健康状况的关键标准

  自成立以来,它过分强调了股票市场的三个主要衍生功能,而忽略了基本功能。

  首先是过分强调公司重组在股票市场中的作用。从历史发展的角度来看,股票市场是现代公司制度的衍生产品,有助于私人资本实现规模整合并促进资本社会化。从发展逻辑和发展历史的角度出发,发行和上市之前必须有现代的公司制度。中国正利用股票市场的这一特征,促进国有企业向上市的现代公司制转变。股市在国有和民营企业改革中发挥了重要作用。但是,过分强调股票市场的重组功能可能导致三种误解:首先,公司的重组是为了上市,而上市和重组之间没有关系。上市已成为中国公司重组的主要动力。现代公司制度是现代市场经济的微观基础。 这是经济领域和人类创造中最伟大的制度发明。 它是资本主义经济持续300年繁荣的制度基础。当前,中国大多数公司尚未实施现代公司制度,社会上的公司资本化程度很低。 这是中国效率低下的市场经济的制度根源,也是无法跟上经济转型步伐的公司竞争力的弱点。公司重组与现代公司制度实施之间,以及股票上市还是交易之间,没有必然的关系。股份上市不得成为公司重组的唯一和核心驱动力。各国政府需要找到更全面,更广泛的驱动因素和监管工具,以促进重组,而不是仅仅依靠股票市场。其次,无论是否上市,它都不能用作公司成功重组的标志。也不能将其列出或公开标记为拥有实施现代企业系统的公司。当前,各级政府,尤其是各级国资委,正在努力提高国有资产的挂牌率。 如果他们公开上市,重组工作将完成。这在社会上造成了不健康的方向,并且可能是也可能不是公司重组的唯一标准。公司重组是一个长期的过程。列出的内容表明它是最新的企业系统格式。 实际的实施取决于公司的特定运营流程和治理结构。未上市公司并不意味着现代企业系统的不完整实施。在欧洲和美国,只有少数几家上市公司,而世界上500强公司中大多数也没有上市。第三,这一概念将过度提高公司股票交易的补货门槛,从而增加公司的上市成本。由于中国没有足够的监督机制来促进公司重组,因此在首次公开募股之前,公司不会进行重组。公司从重组到上市需要多长时间?这将需要五年时间,上市成本也会大大增加。所采用的重组标准在欧洲和美国很普遍,与中国无关。最初,公司股票的上市和交易非常普遍,而公司为在中国实现长期目标而做出的长期努力成为其主要目标。

  二是过分强调股票市场的股权融资功能。股票市场是标准化的股票价格和交易市场。 在这个市场上,公司发行股票以改变其股票结构并产生股权融资,但这不是股票市场的核心功能。据统计,中国企业每年通过各种渠道筹集资金超过10万亿元,但通过公开发行二级市场份额筹集的资金仅为数千亿元,并不算高。20多年来,中国股票市场的股权融资总额已超过4万亿人民币。西方公司的股权融资和资本增加并非主要是由于股票市场。由于美国严格的退市制度,退市公司的数量和规模在很多年都远远超过了当年上市的公司数量。股票市场的核心功能促进了资本的社会化和股票的多样化,从而使社会共同承担了实物投资的风险,限制了工业投资者的风险并使之社会化,并使公司治理现代化。为了能够提升。。由于上市时间长且中国公司的成本高,该公司一直渴望通过股权融资来承担这些费用。 加上中国股票市场定价过高和股票借贷能力过高,上市公司的主要目的全部依靠股票借贷。上市,定价和交易公司股票是一个分为两个步骤的过程,具体取决于公司是否需要调整其控股结构以发行股票和筹集资金。股市必须首先上市并吸引他们进行交易。 扩大股票和调整持股结构的需要是业务运营中的决策问题,应与公司股票上市分开。股市融资功能,尤其是初始融资功能,应该被忽略。在这方面,三个新局做出了大胆的机构尝试,将股票上市交易与股票融资分开,允许他们首先列出交易,然后允许公司采取单独的融资行动。做到了。 这个创新的系统是完全正确的,值得向主板和GEM学习。

  第三是过分强调股票市场的选择功能。从中国股票市场的发展之初,我们坚信只有最高质量的公司才能上市,不同层次的市场反映出不同质量的上市公司。因此,公司必须经历许多选择级别并达到较高的门槛。中国已经实施了股票发行授权制度,旨在使政府能够对上市公司的结构进行最终检查。这种概念和定位已将中国股票市场转变为只能为某些合格的“优质公司”服务的“精英市场”。 超过95%的公司被排除在中国资本市场之外。中止服务。不管资本市场多么繁忙,这都是少数公司的事,而与大多数公司无关。尽管上市时采用了高质量,高性能的门槛设计,但中国证券监管机构和证券交易所也非常重视提高上市公司的质量和绩效,但是一旦公司对其进行了修改。做这种现象是不可避免的。 上市并确保长期业务增长。除金融业外,过去十年的数据显示,中国非金融上市公司的利润增长和净资产收益率并未远远超过所有国有工业公司的水平。因此,我们的选择不是让上市公司成为表现最佳的中国公司。公司股票的上市,上市和交易是公司的自然权利,不一定与公司的当前绩效或运营状态有关。好事就是好价格,坏事就是低价格。如果有人购买,您可以出售。股票市场的发展要求大多数公司找到一个愿意交易和转让股票并为公众服务的市场。监管机构的职责是要求上市公司说实话,不能一味包good。价格由市场决定。上市公司本身的业绩和波动不受证券监管。它缓解了所有级别进入证券交易所市场的障碍,并首先为上市公司提供服务,然后为精英公司提供服务。

  以上三个误解是人为地造成了中国缺乏上市资源和股票市场供应的半封闭性质,形成了长期过度投资炒作的市场条件。

  公司资产是中国最大的资产类别。据相关统计,截至2014年底,中国非金融企业总资产超过350万亿元,净资产超过140万亿元,远远超过银行存款和房地产市场价值的总和,此外,它超过了美国的总规模。中央政府正在进行的供给侧改革实际上是在降低通货膨胀并优化公司资产的结构。目前,目前在中国上市和交易的非金融上市公司的总资产和净资产仅占非金融公司总资产和净资产的十分之一,远低于通常的第三级水平。我是。 欧洲的4/10。因此,为股票市场的实体经济服务是全面提高公司股票的上市,上市和交易比例,促进资本社会化的最紧迫任务。公司股权是中国最稀有的资源,从短期来看,股权供应几乎无限灵活。股市只是公司股票的上市和交易市场。 这与公司是否需要资金,是否已经进行了根本性的改革,以及公司规模是否足够大以及是否表现良好无关。系统理论表明,系统的结构决定其功能,只有完全开放的系统才能稳定运行。在封闭或半封闭的系统中,系统功能可能会丢失。由于股票市场受到上述三个传统概念的限制,因此容易受到投机和过度投机的影响,并且在短期内,人为地控制市场供应并将稀缺资源转化为稀缺资源。将摒弃传统观念,关注股票市场的基本功能,进行持续的供给侧改革,以扩大股票市场的供求关系,最终解决股票市场的长期波动。我会。

  股市改革的基本方向是完善基本制度

  西方证券市场的发展经验表明,由证券交易所作为证券交易所的组织者建立的投资者保护制度,上市公司信息披露制度以及发行,上市,交易和退市制度。 组成股票市场的三个基本系统。这三个基本系统的健全性和完整性是确定股市是否可以稳定运行的制度基础。

  保护投资者利益是发展股票市场的前提,为投资者实施适当的投资管理制度是保护投资者利益的基础。

  当证券公司和其他金融公司开展业务时,所谓的投资者适合性管理系统用于根据投资者的资产收入状况,风险承受能力,投资经验和投资需求来了解金融产品。,表示您需要提供匹配的金融产品或服务。根据您的服务或服务,根据您的投资能力和风险承受能力,选择适合您的金融产品或服务是合理的。因此,主要通过金融服务机构(例如证券公司)来实现适当的投资者管理。

  美国资本市场形成了一个相对完整的投资者适宜性管理体系,可以概括为两个方面:

  首先,有一个适当管理投资者的制度体系,可以根据投资者的素质和能力的变化以及经济环境的变化(例如通货膨胀率)不断进行调整。。S资本市场投资者合规管理基于FINRA 2111规则,必须遵守三个原则。简而言之,产品适用性原则(或经纪推荐)专注于适合并推荐给至少某些投资者的特征。 产品;客户适用性原则或经纪建议,应重点关注特定客户的投资目标,要求和其他相关情况。不要在投资者的帐户中使用数量适合性原则,因为该原则不适合频繁交易。美国法律的演变投资者相关性管理规则将经纪人的“客户信息审查义务”更改为“主动调查义务”,并将用例从“特定证券产品推荐”扩展为“全面运营”它反映了规则的逐步完善。 客户帐户“等”

  其次,中介机构通常会最大化投资者的利益,并帮助投资者实现资产保护和估值作为其主要业务目标。这反映在以下事实中:如果金融机构自身的业务目标与客户资产的安全性发生冲突,则应将客户资产的安全性放在第一位。它可以为经纪公司带来利润,但仍然不允许过度杠杆,频繁交易和过度投机。将警告影响客户资产安全性的交易,直到最终将其放逐。

  目前,还没有一个统一的合法有效的制度来适当管理中国投资者。 现有相关法规分散,法律水平低下。通常,每次启动创新业务或产品时,市场都会制定适当的投资者适用性规则。结果,这些规则仅散布在特定金融工具,市场和企业的规范体系中。中国证券监管机构尚未向投资者提供强烈的服务意识,以维持并提高其资产价值。 一些运营商只专注于追求营业额,交易量和佣金收入,以吸引其客户进行不必要的交易并损害投资者的利益。尽管中国的相关制度和法律强调投资者风险,但关于鼓励投资者进行不当投资和交易的中介责任的法律规定尚不清楚。

  在股票市场发展的初期,中国忽视了对投资者的适当管理,导致许多没有股票投资和分析能力的个人成为股票市场投资者,而个人投资者成为绝对投资者。 股票市场,股票市场。中国股市留下的最大历史问题。证券监管部门一直强调需要大力培训机构投资者,但是机构投资者的比例实际上并没有增加太多,通过购买各种基金和产品进入市场的个人投资者比例并未增加。 相当。 证券市场机构很难有绝对的发言权。 近年来,个人投资趋势也出现在投资行为和风格上。

  从西方资本市场中投资者结构的历史演变的角度来看,增加机构投资者的比例不仅鼓励各种机构进入股票市场,而且还取决于适当的投资者管理体系。必须发挥作用。 通过充当证券中介机构并不适当地针对投资者和投资约束机制,它逐渐改变了投资者的投资理念和行为。投资者管理本质上是经纪公司的经营理念和行为的管理。证券监管机构需要确定投资者的投资行为是否合法,合规和合理。对投资者最合适的控制措施包括法律和不合理的行为。因此,在不改变其管理理念的情况下,投资者很难正确地经营证券管理机构。

  信息披露制度在股票市场是否公平?公平?它是实现开放的基础,并且是资本市场上最独特的基本系统。

  现代股票交易具有象征意义。也就是说,公司实际代表的所有权的价值是,它在股票市场上出售电子标准化股票。大多数股权投资者不参与公司的业务流程,也不直接与公司联系。因此,投资者必须依靠严格的披露来获得确定其股权投资价值的基础。“公平”的首要要求是信息的对称性和完整性。也就是说,所有投资者都需要掌握统一,及时的信息。“公平”要求监管者进行公正无私的市场控制,并平等对待市场参与者。“公开”要求将有关证券市场的所有信息公开给市场参与者,他们不能使用内部信息从市场获取信息。因此,公开原则是市场公平公正的前提,信息公开的全面性和完整性是公开原则的基本条件。

  由于监管方面的努力,中国的信息公开制度越来越完善,公开要求也越来越严格。 许多法规已经超过了西方法规,并且打击虚假信息和内部交易的努力正在逐步增加。

  但是,也可以看出,中国建立信息公开制度的成就对促进股票市场稳定健康发展没有明显影响。

  首先,关于信息披露系统有效性的市场状况尚不可用。信息披露的目的是使投资者能够根据上市公司披露的信息确定股票的价值。 作为前提,投资者需要能够接收信息并使用该信息对自己的股权投资价值做出判断。但是,大多数散户投资者缺乏这种独立判断,因此,无论信息披露系统多么出色,它也是“盲目的”。换句话说,中国缺乏适当的投资者控制,投资者没有能力根据披露的信息做出投资决定,因此西方国家最重要的信息披露系统可能会影响市场。很难给。。

  其次,我们忽略了在信息披露中“易于理解”的重要性。根据中国投资者作为个人投资者的特点,不仅要强调信息披露的完整性,及时性和准确性,而且要强调信息披露的“容易获得和理解”。有。所谓的“便捷访问”是指投资者可以轻松获得信息,尤其是中小型投资者。 除了通过传统媒体公开信息之外,您还可以专注于通过移动设备和Internet公开信息。所谓“难以理解”是指投资者,尤其是个人投资者,可以轻松地理解和解释所披露信息的含义。当前,上市公司在给定媒体的每一页和每一页上发布信息,但是一条消息最多可以包含数万个单词。此披露对个人投资者有多大用处?

  这表明信息披露系统和投资者的适当管理系统是相互联系和因果关系的。由于无法长期有效地管理投资者的充足性,大多数个人投资者无法利用公共信息独立判断股票的价值,而披露制度是很难有效。

  证券交易所是股票市场的核心组成部分,是交易系统的设计者和交易订单的管理者。证券交易所的独立市场运作是股票市场有效运作的制度基础。

  每个国家的证券交易所的系统设计和功能都有一定的差异,但是它们也具有共同的特征。首先,证券交易所是证券市场的核心组织者,并负责股票发行,上市,交易,退市和自我调节功能。为了增加上市证券的数量并投资更多的投资者,证券交易所必须首先保护投资者的利益。其主要目的是保护证券交易的公开性,公正性和公正性。因此,保护投资者的利益已成为证券交易所的自觉行动。

  其次,证券交易所是与证券公司的交易所,并为证券公司提供服务。从股票市场发展的历史角度来看,股票经纪人是证券交易所的主要推动者。证券公司促进交易所的建立,以避免证券经纪人之间的恶性竞争,维持交易秩序,改善交易条件并更有效地吸引投资者和投资者。在做。证券交易所之间的这种自然联系不仅保证了它们需要为证券交易所提供服务,而且保证了证券交易所是股票市场的一项主要业务。它还保证您将不可避免地努力维持正常交易,并充分利用股票的作用。 经销商交易功能。

  第三,证券交易所必须以市场为导向,必须通过市场选择来确定多层次的资本市场体系,以使优胜劣汰。每个市场的市场定位和交易系统是否满足市场需求,是否有效地服务于实体经济,都取决于市场竞争。股票交易所的需求水平及其形成的机制取决于交易所之间的竞争,因此无法事先设计。交易所市场和交易所本身之间没有等级关系。 交易市场的每个级别都有不同的服务对象和交易方法,但本身没有级别差异。最初,纳斯达克市场在美国是场外交易市场,但现在正逐渐发展为场外交易和场外交易市场。股票交易所选择的高价与低价之间没有区别。证券交易有三种主要类型。一种是市场上的集中拍卖,另一种是市场上的集中拍卖。 第二个是做市商,第三个是合同交易(包括现场和场外合约交易)。长期以来,我们一直误以为基于计算机交易系统的集中招标是最先进的。其次是合约交易数量最少的做市商。 因此,主板市场应采用集中竞标,第三板市场应采用市场体系,其他市场应在共识下交易。这种观点是错误的。 以纽约证券交易所为例,纽约证券交易所是世界上最大和最具流动性的证券交易所,但是其所有的大规模交易都是通过协议交易实现的。交易方法只能由交易所和经纪商根据交易类型和交易流动性来确定。通常,证券交易市场通常需要多种交易方法才能共存。每种交易方法各有利弊,高低价之间没有绝对的区别。

  与上述典型的西方证券交易所市场相比,中国必须对证券交易所进行三项改革。

  领导人必须在政府部门,政府行政部门,政府部门,政府债券,贸易贸易,国际关系,相互价格贸易,贸易,贸易,运作,社会,机械机制,贸易市场股票市场的功能和权力加强了证券交易所对股票市场的责任和义务。

  第二是恢复证券交易所和证券公司之间的传统关系。让证券交易商成为证券交易所系统创新的推动者和运营效率的监督者。同时,它加强了证券公司在促进证券市场交易和维持交易订单方面的关键作用。应该认识到,所有类型的证券市场交易都是由证券交易所和证券公司进行的。 证券公司在证券交易市场中的主要职责是匹配交易,保持交易平稳并稳定交易。当前,中国经纪公司提供的席位,渠道和付款等交易服务是最基本的服务,而不是交易商的核心功能。证券交易所必须为其会员服务,并享有与证券交易商相同的命运。

  第三是使证券交易所之间适度竞争,并通过竞争形成合作关系。为了缩短发展过程,根据西方资本市场发展的历史经验,预先设计了多层资本市场的层次结构和塔式结构,形成了目前的多层资本市场体系。是必需的。 主板是中小型板,GEM和三个新板。但是,这种推论性框架和系统满足市场需求的能力,市场各个层次之间的关系以及连接方法只能通过市场竞争和各个证券交易所之间的合作来形成。我会。市场开发过程可以压缩,但是开发过程可以从中断到下订单。担心混乱,预先设计每个市场的水平和边界会导致更加混乱的局面,或者仅依靠管理者的力量来维持这种稳健的市场结构,您不能利用市场本身的活力和力量。

  作为适合投资者的交易所的交易所,信息披露系统和交易市场的核心组织者系统。 这三个系统的结合构成了资本市场的良好基础制度框架。长期以来,中国股市一直动荡不定,缺乏合理的价格制定权,交易并存或并存。这直接与缺乏基本系统或系统之间缺乏有效联系直接相关。我们认为,投资者有责任纠正证券公司的管理理念,优先保护和保护投资者的资产,并进行适当的管理。除了改进信息公开系统之外,有必要使信息公开成为投资的基本功能,并且重视信息公开的便利性。我们相信市场,相信只有通过市场竞争才能获得好的系统。冥想和专家研究无法解决问题。召开多级会议是将股票市场组织和运营的各个级别完全移交给每个交易所,从而允许交易所之间进行合理的竞争,包括交易所转移方法。它只允许您选择合作方式。。 市场需求最终形成了资本市场体系。

  资本市场创新应着眼于自身的特殊和包容性利益,以服务实体经济

  股票市场的这种异常动荡迫使我们对最近的资本市场创新进行深入思考。无论是杠杆业务,信贷业务,还是期货和期权等衍生产品的引入,它们都是欧美资本市场中常见的金融工具。 为什么在中国使用时很难做好,甚至导致不受控制的异常波动?工具本身有问题吗? 是否存在市场问题并且不被接受?还是导演有漏洞?

  在过去的几年中,我们一直非常谨慎地在资本市场中推广各种新系统和新业务。 首先尝试一些,然后逐步释放并执行一些小步骤,而不会受到干扰。没有进步。因此,值得反思的不是我们的具体方法,而是我们的创新思维和指导思想。

  首先,创新的主要目的是充分发挥中国资本市场的发展优势。金融创新有一般规则。 例如,西方金融创新从根本上促进了利率和汇率的市场化,扩大了证券发行的基础,促进了资产的证券化,推出了各种金融衍生产品,并增强了风险管理工具。我遵循的是实现它的主要思想。但是,没有统一的模型可以显示每个国家推动金融创新的逻辑过程。 必须根据各国金融市场和实体经济的发展需要来决定。我们必须主动创新,坚持创新,而不是屈服于创新。看着我们的长处并最大程度地发挥自己的长处,我们的眼睛不仅是我们的错。多年来,我们已经习惯于批评中国的资本市场。 与西方资本市场相比,我们所有人似乎都充满缺点和问题。 其余的只能从华尔街合理地了解。“跪求创新”的态度不可避免地导致对“人有我”和“概念”的指导思想的错误对待。为了使任何行业成功发展,我们必须首先找到自己的优势。我们的资本市场具有西方资本市场所没有的许多优势。上市资源丰富,公司成长水平存在明显差异,整体增长良好。该公司的资产上市交易只有十分之一,具有巨大的发展潜力和空间。 中国的资本市场尚未开放,随着人民币的国际化,中国的资本市场将逐渐对世界有吸引力。 我们拥有完整的产业体系,并正在迅速发展新的产业和形式。它拥有丰富的财务资源和最大的投资者团队。各级中国政府,特别是地方政府,是资本市场发展的强大动力。 我们压制了地方政府,而不是授权他们发展资本市场。它们不属于欧美资本市场。没有一种万能的创新模型。 创新的目的是使这些利益最大化,并使我们的资本市场成为世界上最能体现中国利益的最独特的市场。

  第二,资本市场创新必须致力于为实体经济做出贡献。资本市场的发展是为了满足实体经济的需求。无论是资产证券化还是各种衍生产品创新,我们要做的第一件事就是扩大债券发行以满足公司的需求,并防止商品和金融工具的价格波动。实体经济必须是这些工具的主要用户。创新还为各种金融投资机构提供了投资风险管理工具,以维持市场稳定。如果创新不能为公司的业务发展提供有效的支持,它就不能为组织控制风险或有效维持市场稳定性提供有效的支持。至少到目前为止,这种创新是不必要的。永生必需,立即使用,在欧洲也可以使用。市场已经存在了数百年,但这并不意味着我可以使用它们。

  第三,创新必须能够有效解决中国资本市场的自然缺陷。

  由于发展的历史和环境的影响,中国的资本市场存在一定的自然和市场缺陷。个人投资者在中国股票市场中所占比例过高,价值投资的研究和判断受到限制,机构投资者与个人投资者之间在技术,资本和信息方面存在很大差距,不平衡。 中国国有企业所占的比例非常大。 在上市公司中,公司规模太小,市场过于分散。在股权投资中,股权投资者通常应主要通过上市公司的长期运营和发展来获利,但中国确实可以赚取个人投资者,投机性投资,短期长期和上市收益。您可以做几间机构。 该公司有一个家庭。1。 第一市场战胜第二市场和其他问题。关于市场交易活动,存在不平衡现象,例如场外交易和场外交易,创业板交易过多,良好的交易不足。因此,股票市场上的所有创新,包括引入新的交易工具和商品,都需要充分考虑这些发展失衡。创新是解决问题,而不是为创新而创新,或者是加强现有的不平衡。我们不能允许机构武装和与个人投资者竞争。 我们不能再刺激已经交易的交易市场,也不能使场外交易市场严重不足。

  第四,资本市场创新需要注意证券管理者短期利益引起的过度发展问题。

  证券管理人是资本市场创新的重要驱动力,并构成了自下而上的创新驱动力。甚至自上而下的机构创新最终都需要证券机构通过业务和服务模式创新来释放市场有效性。但是,还应该认识到,证券业务机构发展创新业务的核心动力是利润驱动的,因为创新可以带来新业务和新的利润增长点。在激烈的竞争环境中,某些创业工具和公司可能看起来太快且无法控制。而且,一些在短期内难以产生收入或利润的创新很容易被搁置,使发展变得困难或采取发展的形式。

  创新不能违反目的,遵循相同的模式或仅采用原则。在经历了这种市场动荡之后,资本市场的创新一直在带来收益,为企业服务以及补充缺陷,总体设计,稳健发展和监管领导等基本原则。您需要更多注意。

  资本市场监督的基本目标是确保市场以公平,有序和有效的方式运作。 必须基于自律,法治,管理领导和广泛的社会监督

  股票市场的这种异常波动充分暴露了当前中国金融监管中存在的问题。 加强金融监管改革,实行统一,有盖的监管体系至关重要。

  当前,中国正在加快“依法治国”进程,全面改善社会自治,促进社会治安现代化。政府正在改革其管理市场,打开大门和加强事后监督的方式,这是一个基本方向。中国的金融市场监管也正从单一监管转变为建立统一监管机构。为了通过改革法律和金融法规来满足国家治理的需要,结合股票市场异常波动所暴露的证券市场监管问题,证券监管制度改革应注意以下问题:有。

  一是区分行政权力与法治的界限,全面提高证券监管的法治水平,防止“政策取代法律”。明确行政监督范围,在成熟条件下促进行政法规合法化,防止行政权利合法化。

  二是理清行政监督组织与自律组织之间的权力界限,防止职能差距,加强自律组织的自律职能,增强证券交易所的作用,这是市场的核心。是。市场中各种特定市场的强制性总体设计,标准化,操作和安全性。政府风险决策。

  通过修订证券法,有必要明确区分各种监管机构的职能和法律地位,并促进中国证券业协会的非行政改革和市场化的证券交易所改革。

  第三是将机构监督转变为对金融工具的行为监督和对财产的监督。随着金融一体化的加深,不仅证券公司,而且其他金融机构和相关机构也通常从事证券和类似的证券业务。证券营业执照将逐步向非金融机构开放。制度监督模式难以适应发展需要。迄今为止,中国统一的证券市场由各种政府机构管理,人为分割市场的状况必须改变。根据市场性质,产品属性和机构行为,建立统一的全国证券市场,是确定监管范围和有关规定范围的根本趋势。只有对监管制度进行这样的改革,才能防止监管者陷入僵局。

  第四,必须从监管方法的角度放开市场准入,加强事后监管。股票?债券发行登记制度的逐步实行,将逐步向非金融机构开放证券营业执照,逐步放开各机构进入股票市场的条件,并加快向外部市场的资本开放。我是。越来越开放。安全供应,投资,贸易和商业标准正在逐步降低。 这是一个普遍趋势,应促进每个人的创业精神。但是,在打开前门时,应加强对市场运作的监视,并应大大提高市场排除能力。打开入口后,市场缺乏适者生存的功能,导致鱼龙混生,劣质硬币驱逐高质量硬币。应该认识到,通过岗位监督和岗位监督来控制市场准入要比直接控制市场准入要困难得多,所需的监督水平要高得多。

  第五,有必要从以前的个人监督转变为监督与合作形式的联合监督。在外部,银行,证券,保险和其他监管机构在中央银行的统一协调下形成统一的监管模式,并防止过度套利,金融工具和金融行为这意味着您需要专注于跨职能,跨市场和跨职能的监管。内部意味着需要集成对证券监管机构,自我监管组织和中介组织的监督和控制。这三个关系不是简单的行政从属关系,而是监督的有机整体,每个监督着不同的监督职能并且能够紧密合作。

  2016年,中国将全面推动侧重于产能不足,库存,杠杆以及降低成本和弊端的供应方改革。 资本市场的关键地位被推到了无限的水平。真诚总结股票市场波动的制度根源,恢复资本市场的本性,注重资本市场的基本功能,最大限度地发挥中国资本市场发展的特殊综合优势有必要发挥到极限。,中国式资本市场发展之路。

  (作者为神门宏源证券研究所首席经济学家)

  中国证券网

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  老沙:2016年是稳定的投资年

  股票市场8米(需要每日开市)2015年12月29日,星期二

  █上海B股指数下跌7%,90%连续13个交易日保持不变

  上海B股指数暴跌至7。90%是4个月内1天内的最大降幅。

  B股昨日11:00后大幅下跌。截至中午,上海B股指数下跌2点,较上日涨幅2%以上下跌4%以上。34%,

  下午开市的B股继续暴跌。开盘仅五分钟后,上海的B股指数就跌至6%以上,下午下跌近8%。 已经关闭了大约40个B菌株,包括腰派B菌株。

  上海B股指数收于7。90%,总交易量为3四。4。90亿元,增长1。43倍;深圳B指数下跌4,更加集中。87%,但销售量明显高于前一天的交易日。

  值得注意的是,上海B股指数的跌幅远大于深圳B股指数,B股指数比A股上市公司的跌幅更为明显。在这方面,行业分析师表示,美元上涨继续伤害了中国的B股,因为上海股市的B股以美元计价,并且先前受到美联储加息及其预期的影响。直接推动了强劲的崛起。 早期。自9月初以来,上海B股指数上涨了40%以上。许多股票已恢复到灾难前的水平,有些已经翻倍,因此,预计年底的利润率将保持强劲。

  (沙:以上是上海证券交易所B股的每日K线图。 难怪我们连续13天进行了重大调整。)

  █外汇局澄清说,引入个人外汇交易系统与股市波动无关。

  B股在28日下午大幅下跌,上证指数下跌。 一些市场参与者认为,这与新系统的发布有关。

  根据外汇局的公告,外汇局将于2016年1月1日停止使用个人外币支付管理信息系统,并正式启动个人外币交易监控系统。随着新计划即将推出,市场将开始担心新计划是否会影响原始的个人货币结算和销售业务。

  因此,外汇局透露,正式启动的个人外汇业务监控系统将促进个人通过银行柜台和电子银行渠道处理外汇业务,提高个人外币交易的效率。做到了。 业务处理。该系统不包括对个人外汇政策的调整,不影响个人外汇,并且与国内资本市场的波动无关。

  (沙:国家外汇管理局的及时澄清有助于稳定B株!

  上海和深圳的许多公民拥有B股,稳定B股,稳定人民的心!)

  █上海证券交易所科学技术委员会正式成立

  12月28日,上海证券登记中心“技术创新委员会”正式成立。

  首批27家创新公司已经出版。

  (沙:上海市科学技术委员会相当于深圳市新成立的三年理事会。上海的战略新兴委员会可与深圳的创业板媲美。

  华南和华北的机车将被重组为一个,中国股市将被分为两股。 从老挝的角度来看,上海在不断建设!

  从上面也可以看出,上海证券交易所和深圳证券交易所之间总是存在竞争,竞争也越来越激烈。

  因此,深圳创业板和中小企业板块不会下跌。)

  █5,000+第三方上市公司

  在2015年,没有任何历史负担。 由于股票市场的剧烈波动,新的第三板并没有停止增长。

  截至12月23日,上市公司数量超过5,000家,年内新增公司3,400多家。市场上的公司总数远远超过在上海和深圳证券交易所上市的公司数量,新上市公司的数量也在上海和深圳证券交易所上市。超过这样做的公司数量。

  (沙:请勿将新的第三块板视为“垃圾桶”。另外,请不要扔掉“可回收物品”或“有害物品”。

  那些担心“注册系统”的人会担心成千上万的“新三板”和“战略新兴板转移板”!)

  █指数是指主力部队的长期下降,以响应趋势并增加头寸。

  昨天,B股市场的暴跌使A股投资者感到惊讶。上海和深圳市场的主要指数已经进行了更深的调整,期货指数也有所下降。但是,当市场暴跌时,“恐惧与贪婪”的游戏悄然进行。 多头在持有权重良好股票的上海证券交易所50指数和代表中小型成长型股票的中国证券500期货中持有头寸。

  (沙:这是否意味着现货市场上的跷跷板?)

  ██历史上最严格禁止的命令

  《证券日报》今日发布

  为了保持市场稳定,中国证券监督管理委员会于今年7月8日发布了第11号法令。 18限制减少重大股东行为。自公告之日起六个月内,上市公司的控股股东和持有股份5%以上的股东以及董事,监事和高级管理人员在第二轮中不得减持股份。 市场。随着六个月的临近,“减少未平仓头寸”一词变得越来越普遍。但是,过去六个月中,宏观经济和市场水平发生了一些变化。 您会按计划实现预期的“持有量减少”吗?

  最近的市场并购数量持续增长。 除了支持单个公司之外,它还代表着对市场前景中资本实力的信心。根据记者此前的统计,2015年7月1日至12月15日,大股东收购的A股上市公司市值超过3000亿元。。 大股东增加了本季度的股份。此外,深港通,沪深港通等。A股市场将逐步符合国际标准,成为一个更加活跃和有吸引力的市场,并带来更多的机会。

  。

  (沙:本文并不令人信服。

  市场仍处于维修期。我们希望管理层将18号订单的减少期限延长半年。

  我们还想请所有上市公司宣布,他们将继续增加其股份,而不是减少其股份。

  但是对于许多上市公司而言,减少持股就像割肉!)

  █注册批准开始时间和实施时间可能不同

  《证券日报》今天报道-

  12月27日,中国人民代表大会常务委员会投票通过了国务院关于实施和执行《中华人民共和国证券法》的决定,以执行《中华人民共和国证券法》。。 股票发行和注册系统。“根据决定,实行登记制度,具体实施方案由国务院规定,并报全国人大常委会备案。该决定将于明年3月1日生效,期限为两年。

  李大孝认为,人大常委会批准的登记制度将于3月1日开始,但不一定按时。实施注册制度还需要中国证监会出具的相关证明文件,并且有相关的评论程序,这将需要一些时间。此外,必须结合市场的成熟时机。由于注册系统的实施具有一些基本逻辑,因此在实施注册系统之前会有一个过渡期。 在过渡时期,需要考虑市场供求平衡,以确保市场的平稳过渡而又不影响改革的强度。您还需要考虑市场接受或影响市场的能力。.

  行业官员预计,注册系统将于明年4月下旬或5月初着陆,并开始过渡期。

  (沙子:“将于3月1日生效”,“条件为2年”-不清楚,难以理解,容易误读!

  中国证券监督管理委员会必须说明人大决定的“ 3月1日实施”的“时间表”和“两年期限”。

  我认为注册制度将于明年3月1日“实施”,但目前尚不清楚何时实施“实际实施”!

  根据2016年中国十大股市预测,我认为在不久的将来将不会实现注册系统。 即使实施,也将以试点的形式发布!

  直到数十个在会议中排队的公司被释放在原始的“审核系统”中,注册系统的实际实施才会开始。

  中国证券监督管理委员会“仍然强调制定登记制度的支持规则。没有“尚未”规则。 “实施”怎么样?

  我仍然声称只在4000分以上才实施注册系统!)

  █中国保险监督管理委员会将召开保险基金紧急会议,项军军将参加

  最近,由一些基金上市引起的风险防范问题受到了监管机构的广泛关注。《上海证券报》昨日从各种渠道获悉,中国保监会已采取各种措施,防范保险资产和责任管理风险,并发出预警信号。

  (沙:当今概念库存的存量可能会发生重大变化!)

  █原油跌至道琼斯指数37以下并下跌24点

  道琼斯工业平均指数下跌23。90分,报17528。27点,0下降。14%;

  标普500指数为4。49点,2,056报告。50分,0倒。二十二%;

  纳斯达克综合指数下跌7。51点,5,040个报告。99分,0倒。15%;

  黄金期货收盘7。收于60美元,每盎司1068美元。30美元。

  一原油期货下跌。29美元或3美元。4%,收于36。81美元。

  (沙色:圣诞节后的星期一,美国股票交易清淡,一些国际股票市场仍然关闭。)

  老沙的感觉

  █我们建议您在2015年的最后3天提早离开!

  █2015年是“激情之年”,2016年是“稳定投资年”!

  因此,我建议:

  -请给我一点钱。

  -购买银行发行的理财产品,风险等级为2,年利率约为5%。

  -购买由中介公司发行的为期一年半的“资本担保基金”。

  -以“股息大于利息+新股票按市场价值放置”的价格购买大型资本化股票。

  -持有“可以变成大公司的小公司”的股份。

  简而言之,投资的多元化和“保证的资本”是最重要的!

  █从事体育活动,尤其是传统的定期日落活动。 需要缩小尺寸!

  █曾三次说出关键词:2016年是“稳定的投资年”!

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