第三石投资分析中心:判断一家企业是否值得投资

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企业是指运用各种生产要素第三石投资分析中心、生产各种产品和服务,以盈利为目的且同时造福社会的经济组织。显而易见,一家企业的价值就体现在利用资源的效率和效益、产品或者服务究竟是什么,是否符合社会和人类发展规律,这种产品和服务怎样为企业带来实实在在的收入和利润,未来是否还能持续的带来收入和利润。换言之,判断一家企业的价值即企业靠什么赚钱,赚钱能力如何以及未来是否能持续赚钱。

判断一家企业是否值得投资的维度有哪些?

企业主营业务维度1第三石投资分析中心、企业的主营业务

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任何一家企业存在的基础都是满足了人类的一定需求第三石投资分析中心,而需求的满足载体就是企业的产品或者服务。从会计学的角度上看,企业的主营业务即企业为了完成其经营目标所从事的日常活动。一般而言,投资者可以从企业的工商营业执照上明确看出公司的业务范围。例如上市企业全聚德,其主营业务如下图。

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2第三石投资分析中心、企业的商业模式

所谓企业的商业模式指企业在特定的主营业务限定下第三石投资分析中心,怎样实现其盈利的模式。例如同样是电商平台,淘宝天猫属于平台型电商,主要依靠广告和服务来实现盈利,其产品并不属于淘宝和天猫,但京东截然相反,其主要盈利模式是自营商品和物流。在比如同样的零售行业,家乐福是连锁性质,而开市客(Costco)则是会员仓储式。

企业赚钱能力强弱维度在现代商业社会中,任何一个行业都竞争激烈,几乎全部是红海领域,有的企业随着时间越来越好,盈利稳定增长,而更多的企业在竞争中被市场淘汰。换言之,满足同一需求的企业会出现明显的分化,即企业赚钱能力的强弱。我们主要从盈利能力、营运能力、成长能力和偿债能力这些维度来分析企业价值。

1、ROE和护城河

(1)ROE即净资产收益率,是指企业净利润与净资产的比率,其得数的大小代表着企业盈利能力强弱。换言之就是股东投入多少钱,税后得到多少回报。例如投资新开一家猪肉销售店(目前猪肉最火),房租、冷藏保鲜贵等等投入了20万,一年之后税后净利润5万,那么这个猪肉销售店的ROE就是25%。

(2)护城河的分析其实就是ROE为什么这么高或者这么跌的原因分析。为什么ROE高于同行,是净利润大幅增加,还是财务杠杆使用超过同行,是费用的降低还是营收增加。为什么同行达不到这么高的净利率?

2、运营能力

衡量企业运营能力的主要指标是周转率,包括存货、总资产和应收款周转率。

存货周转率=营业成本/平均存货,平均存货一般用期初存货加期末存货之和除以2.

总资产周转率=营业总收入/总资产平均余额

应收账款周转率=营业收入/(期初应收款+期末应收款)/2

通常情况下,周转率越高越好,代表这企业每一元资本在生产过程的循环次数,显然循环次数多,资本利用效率高,这样的企业价值就越高。

3、成长能力

企业的发展一般会经历四个阶段,分被是初创期、成长期、成熟期和衰退期。在不同的发皱阶段,其营业收入的增长呈现明显的差异。营业收入大于15%,说明企业处于成长期,而营业收入如果处于6%到15%之间,显然企业处于成熟期。而营业收入低于6%,企业很可能处于初创期或者衰退期。例如格力电器就处于成熟期。

4、偿债能力

一家企业的生产要素不可能全部由股东投入,特别是上市企业。一定会有外部借贷,否则企业、公司制这些经济组织形式就没有存在的必要。有外部借贷就一定带来负债。很多知名企业破产,绝大多数是因为借贷资本高于自有资本,产生高额的财务费用,逐年叠加到最后资金链断裂而消失的,显然负债率是衡量当下企业是否健康的一个重要指标。

资产负债率=总资产/总负债

速动比率=(流动资产-库存)/ 流动负债

流动比率=流动资产/流动负债

未来如何赚钱维度分析企业价值,我们在第二部分的对企业过去的分析,通常假设环境不变,企业会持续优秀的经营延续下去。而对企业未来如何赚钱,才是当下投资者是够可以入场的关键。这点我认为重点是对企业所在行业的分析。

1、行业空间和市场容量如何,即行业的天花板在那里,距离行业天花板还有多远距离。例如,大消费品行业,医药医疗行业,整个行业距离天花板还有相当远的距离,该行业内的公司发展潜力巨大,其价值也就优于制造业。

2、已达天花板的行业,这时投资者要考虑的既然已经没有增量市场,则存量市场的博弈实质上市场占有率的比拼,就的分析公司凭啥要占据大部分市场,即核心竞争力的分析。

3、天花板还没有形成的行业,里互联网行业,5G概念行业等等。这类行业我们可以暂时忽略盈利,主要从市销率的角度出发分析。

通常在该部分我们采用的是波特五力模型。

总之,企业价值判断是产品或者服务,财务和未来战略的综合分析,投资者不能以点带面,要尽可能的全面,方可得出较为合理的结论。

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