Hikari Shimoe:降低存款准备金率和降低利率的空间

 配资策略 配资知识网

  这篇文章由瑞穗证券首席经济学家兼中国首席经济学家论坛主任沉建安发表,他在2月4日晚发表了有关央行降低存款准备金率的评论.

  2月4日晚,央行网站表示将降低存款准备金率,这将使金融机构的人民币存款准备金率从2015年2月5日降至零。5个百分点;同时,达到目标降低指标的城市商业银行和非县级农村商业银行的人民币存款准备金率将降低0。中国农业发展银行人民币存款准备金率上调5个百分点,将进一步降低4个百分点。

  事实证明,中央银行降低存款准备金率是一个全面而有针对性的组合,但是这次中央银行在三年多后又恢复了其准备工具。 我认为有五个原因。

  一种是应对中国经济起步缓慢的问题。毫无疑问,近期有关中国经济的基本数据并不乐观。 一月份,官方和汇丰PMI指数均跌破了50%的荣耀和干旱线,官方PMI跌至49。8%。这是该指数在28个月后首次降至50%以下。此外,更频繁的数据中的弱点证实了这种悲观趋势。 例如,12月份规模以上的工业公司的利润数据同比下降8%,再创历史新高。 1月份,汇丰服务业PMI创下新低,1月份房地产销售较去年11月和12月有所下降,房地产市场充满不确定性。在这种情况下,货币政策需要更加积极。

  其次,毫无疑问,今年通缩的风险有所增加。作者预计,随着越来越频繁的食品价格数据发布,1月份CPI将降至0。8%是高概率事件,ppi通缩接近4%。全球大宗商品价格下跌和需求疲软可能会保持PPI在1月份的35个月负增长记录,并有望进一步下降。较低的通货膨胀增加了放松货币政策的必要性和空间。

  第三是近期股市调整。早些时候,对金融稳定的担忧推迟了央行对降准的预期,但监管机构表示,降低通胀预期将导致本月通胀数据前后的降准。没想到。当前的降息速度比预期的要快,但更为紧迫。在股市上,对金融和证券借贷业务的最新评论以及对伞型基金信托的监管表明,疯狂的投机行为已经解决。相反,A股市场扭转了下跌趋势,中国证券监督管理委员会1月份批准了44家公司发行的两批新股,担心A股将继续承受下行压力。 这是标准的降低,是维持财务稳定所必需的。

  第四,解决休假前流动资金不足的问题。通常,紧张关系经常发生在春节期间。 自从1月22日重新实施回购计划以来,各国央行已经增加了投资以实现连续第二周的净投资,但幅度不大。此外,中央银行今天宣布,从去年11月至12月,通过中期贷款工具(mlf)向主要商业银行和一些股份制商业银行投资了3750亿元人民币基础货币。做到了。 银行。 中央银行已经采取了多种应对策略来确保稳定的流动性,而且总体降幅和目标降幅同时发生也就不足为奇了。

  第五,非美元国家对美元趋势采取宽松的货币政策。相对而言,人民币将对美元贬值而对其他货币上升。截至2月4日,美元兑人民币的中位数为6。1,318元,较上一交易日下跌51个基点。中间价已经连续两天下跌,但是人民币的跌势仍然非常强劲。 人民币即期汇率折现率已接近下限2%。由于人民币贬值,外汇份额也显着下降。 12月份新增外汇占款下降了约1200亿元,自去年8月以来再次呈现负增长。

  换句话说,中央银行的储备金要求降息的速度快于预期,但它满足了经济基本面的要求并保持流动性。从长远来看,外汇储备长期以来一直保持在20%的高水平,不仅远高于世界其他地区,而且甚至可能超过理论上的最高水平。因此,目前的顺势调整不仅满足基本的宏观要求,而且还要求货币政策简化从数量工具到价格工具的未来数量控制。

  从这个角度来看,作者认为,进一步减少存款准备金的空间已在今年全面开放。全年4个?有五项降息,三项降息只是为了维持货币政策的中立性。未来,需要加强财政政策,以实现7%左右的年增长率。(本文首次发表在微信:中国首席经济学家论坛上)